昨日晚间发布了重要的公告称，2026年第一季度完成经营收入155.61亿元，同比下降18.26%；归属于上市公司股东的纯利润是22.91亿元，同比下降40.12%，净利率14.4%，同比下降5.5个百分点。叠加此前四季度成绩“暴雷”的连续影响，商场对其增加远景忧虑加重。

  关于一季度成绩下滑的中心原因，在昨日晚间的投资者联系活动中作出具体解说。阳光电源表明，公司一季度营收下滑首要受2025年“531新政”后户用光伏需求放缓、上一年同期沙特7.8GWh大项目承认收入约40亿元，以及美国关税方针不确定性导致的签单与发货推迟影响。

  阳光电源表明，一季度归纳毛利率为33.3%，同比下降1.8个百分点，首要受储能产品价格下行连累。一起，碳酸锂等原材料价格继续上涨，对大型储能项目收益构成显着按捺，虽然中小型项目可通过本钱传导缓解压力，但职业全体盈余空间被紧缩。此外，本年欧元、美元继续价值降低，带来汇兑丢失同比增加约4亿元。

  值得注意的是，此次成绩下滑并非偶尔。2025年公司虽完成盈余收入891.84亿元（同比增14.55%）、归母净利润134.61亿元（同比增21.97%）的历史上最新的记载，但四季度已现断崖式下滑。2025年Q4营收227.82亿元，同环比分别下滑18.37%、0.38%；归母净利润仅15.8亿元，同环比大起伏地跌落54.02%、61.9%，与前三季度两位数增速构成激烈反差。

  组织方面，虽然短期成绩动摇引发商场轰动，多家券商也已下调阳光电源增加预期，但仍对阳光电源长时间开展坚持达观。

  花旗在最新陈述中下调阳光电源盈余预期，因均匀价格和利润率走低，将2026-2028年净利润猜测下调3%-11%，方针价下调至168元，但仍保持“买入”评级。其以为公司储能体系出售毛利率或已在上一年四季度见底，估计2026年二至四季度毛利率将回升至25%-30%，且全年储能体系出货量有望同比增加50%。

  交银世界相同指出，受新能源浸透率提高以及经济性改进等驱动，2025年全球储能装机同比增速高达74%，虽然面对原材料提价，但阳光电源估计2026年增速仍高达30%-50%。公司2026年出货将以需求量开端上涨猜测上限为方针，即在60GWh以上。

  表明，下调阳光电源2026/27年盈余猜测，将估值基准由22倍2026年市盈率下调至20倍（曩昔4年均匀为19.4倍），下调方针价至155.00块钱（原220.00元）。但相同以为，成绩单季承压不改储能事务长时间生长逻辑，一起AIDC电源事务有望成为新增加点，保持买入。